如果美国再次伟大,为什么美元正在慢慢下沉?

 新闻资讯     |      2018-05-24 21:56

本文首次发表在外交关系理事会网站上。


特朗普的减税措施迄今尚未引发全球对美元资产需求的波动。

事实上,随着减税前景和美国联邦预算赤字占美国国内生产总值5%以上的增长,美元疲软。今年它进一步贬值。






















Brad Setser和科尔弗兰克,外交关系委员会
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好像对美元疲软的最好解释是令人惊讶的现在整个全球经济的强大实力 - 特别是欧洲复苏的力量。正如美联储预期美联储政策正常化,2014年美元上涨一样,由于预期欧洲央行可能实际需要在2019年收紧,欧元似乎正在走强。任何汇率都反映了国外的发展情况以及国内的发展情况。如果欧洲央行的资产购买规模将大量资金从欧洲固定收益市场和美国债券中拉出,欧洲央行的购买速度就会降低(欧洲央行毫无疑问,随着资产负债表继续上升,将其描述为正在进行的宽松政策)可能也会产生影响(尽管流量与价格变动之间的关系是compl例如,见Coure在IMF研究会上的讲话)。甚至在姆努钦国务卿昨天发表评论之前,美元当然也在动起来。

所有这一切说,我当然不希望美联储开始削减其资产负债表并且继续提高政策筹措导致美元汇率下跌。我并不是说要完全理解美元目前疲软的原因。

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无论如何。



中国
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在过去的几周里,大部分情况已经变得清楚至少是那些拥有大量经常账户盈余的世界部分地区 - 比如说美元或多或少处于这种状态,并且并不特别希望它进一步减弱。“因此,他们正在抵制 - 以各种方式 - 一种能够使世界贸易更加平衡的货币举措(提醒:鉴于美元2014年的升值,美国非石油出口的回应方式是人们所期望的,并且随后表现不及全球增长)。
< BR>上周,欧洲意味着欧洲央行的一部分 - 进行了一些软语言干预。欧洲央行管理委员会的不同成员强调,欧元走强将使欧洲央行难以实现其通胀目标,并因此暗示进一步的货币走势可能会导致欧洲央行收紧政策的延迟。

Fai够了。但是如果欧元区接受了更强势的货币并通过扩张性的财政姿态抵消了对出口和通货膨胀的拖累,那么欧元区可以同时靠近外部和内部的平衡。

欧元区目前财政状况最为严峻由世界上任何一个大经济体的结构性财政赤字的大小来判断。欧元区成员国中规模最大,出口最多的成员国肯定有空间抵消欧元走强和需求支撑的影响。